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1)  right service court
右发球区
2)  change service courts
互换左右发球区
3)  receiver's right half court
接球员的右半区
4)  Topspin serve to the backhand.
向右手发上旋球。
5)  service area
发球区
1.
New thoughts on the enlarged volleyball service area;
对排球发球区扩大后的新思考
6)  teeing ground
发球区域
补充资料:互换

互换概述

  互换是一种双方商定在一段时间内彼此相互交换现金的金融交易。这种交易的渊源是背对背的贷款。比如说,一家法国公司向一家美国公司贷出一笔为期5 年的法国法郎贷款,利率10%,而这家美国公司反过来又向这家法国公司贷出一笔等值的同样为期5 年的美元贷款,利率8%,通过这一过程,这两家公司就交换了本金和利息支付,这就等于法国公司按固定汇率以一定量的法郎换取一定量美元。从本质上来说,这是一种远期外汇交易。这种背对背的贷款在70 年代很盛行。1981年,出现了货币互换,接着又出现了利息率互换及通货利息率相混合的互换。

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(一)互换的种类

  1.利率互换:是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流,其中一方的现金根据浮动利率计算出来,而另一方的现金流根据固定利率计算。

  2.货币互换:是指将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。

  3.商品互换:是一种特殊类型的金融交易,交易双方为了管理商品价格风险,同意交换与商品价格有关的现金流。它包括固定价格及浮动价格的商品价格互换和商品价格与利率的互换。

  4.其它互换:股权互换、信用互换、气候互换和互换期权等。

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互换的主要参与主体及动机

  (一)政府

  政府利用互换市场开展利率风险管理业务,在自己的资产组合中,调整固定与浮动利率债务的比重。大多数有赤字的政府其大部分的债务融资是固定利率,一些国际主权债券是浮动利率票据。欧洲及欧洲以外的许多政府利用互换市场将固定利率债券发行从一种货币互换为另一种货币或者从中获取更便宜的浮动利率资金。

  (二)政府机关与市政府

  许多政府机关、国有企业、城市与市政机构利用互换市场降低融资成本,或在投资者对其债券需求很大而借款人本身并不需要那种货币的市场上借款。借款人可以利用互换市场将融资决策与货币风险管理决策分开。外币借款会产生债务总成本高于或低于利率的可能性,因为所借货币的价值变动会改变融资成本。

  (三)出口信贷机构

  出口信贷机构提供价格有竞争力的融资以便扩大该国的出口。出口信贷机构利用互换降低借款成本,使资金来源多样化。通过信用套利过程节省下来的费用,分摊给当地借款人,它们构成出口信贷机构的客户群。一些出口信贷机构特别是来自北欧国家的,一直是活跃在国际债券市场上的借款人。有些成功地创造了融资项目从而能够按优惠利率借款。互换市场使它们能够分散筹资渠道,使借款币种范围更广,再互换回它们所需要的货币。互换也使借款人能管理利率及货币风险。

  (四)超国家机构

  超国家机构是由一个以上政府共同所有的法人,由于有政府的金融扶持,通常资产负债表良好,有些超国家机构被一些机构投资者认为是资本市场最佳信用之一。超国家机构通常代表客户借款,因为它们能够按十分优惠的价格筹集资金,能把节省的费用与客户分摊。

  (五)金融机构

  使用互换市场的金融机构范围很广,包括存贷协会、房屋建筑协会、保险公司、养老基金、保值基金、中央银行、储蓄银行、商业银行、商人银行、投资银行与证券公司,商业银行与投资银行是互换市场的活跃分子,它们不仅为自己的帐户,同时也代表自己的客户交易。银行利用互换作为交易工具、保值技术与做市工具。

  (六)公司

  许多大公司是互换市场的活跃分子,它们用互换保值利率风险,并将资产与负债配对,其方式与银行大抵相同。一些公司用互换市场交换它们对利率的看法,并探寻信用套利的机会。

  互换市场还有其他参与者,它们包括各种交易协会、经纪人、系统卖方与出版商。

说明:补充资料仅用于学习参考,请勿用于其它任何用途。
参考词条