补充资料：测算股票价格的经验公式

测算股票价格的经验公式


　　【测算股票价格的经验公式】这里所述的是美国金融学家格拉汉·道特和柯特联合提倡使用的分析股票内在价值的经验公式。这种公式的目的是为人们提供又一种可供选择的估计市场价格的方法，其计算公式为: v二M(D+E13)式中:M为放大系数;D为每股股息;E为每股盈利。 公式中，股息和盈利的数字资料可从证券交易所提供的资料中直接查得，或通过有关资料自己算出。而放大系数(M)在数值上应等于常量C加上该股票的每股盈利的增长率(G)的2倍，即: M=C+ZG 例如，根据美国股票市场的行情，格拉汉·道特和柯特主张常数(C)取8 .5，每股盈利的增长率(G)可根据最近5一7年历年每股盈利数计算其平均数，作为预测今后的盈利增长率，并且根据美国股市的情况，实际把G的值放大100倍。值得注意的是，盈利率虽是一个百分数，如8%，但在公式中的取值必须是8，而不是0.08。 在运用公式时，有一个问题值得注意，那就是运用时必须与如前所述的帐面价值作对比，分两种情况: 1.如果内在价值V大于帐面价值的2倍时，就必须加以修正，修正时，可认为帐面价值对内在价值V产生的影响为四分之 例如，某公司每股一年的盈利为8美元，每年分派的每股股息为5美元，又设G=4.28%，那么该股票的市场价格为: V=M(D+E13)=(C+ZG)(D+E13) =(5 .5+2 x 4.邓)x(+5 x 123)注17.《巧+7 .67 =24.73(美元) 如果该股票的帐面价值为10美元，则必须根据V大于帐面价值的2倍时加以修正的原则进行修正，其修正公式为: V，二V一(V一A)/4 =24·73一(24 .73一10)14.=21 .05(美元) 2.如果内在价值v小于帐面价值二分之一时，也必须进行修正。 例如，上例的帐面价值不是10美元，而是oo美元，则必须按照V小于帐面价值二分之一时加以修正的原则进行修正。其修正公式为: V‘==V+(A一V)/4 二27 .73+(60一24.73)14=33.55(美元)
　　

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