补充资料：浮息债券

浮息债券


【浮息债券】 1.指数债券 公司为了根据自己的实际需要有效地筹措资金，对传统公司债券作了许多革新，从而设计出了一系列新型的债券工具。其中一种有助于降低交易费用和利率风险的工具设计便是指数债券(bdex BOnds)。 所谓指数债券就是指利息支付水平根据某种价格指数而确定的债券。例如石油公司的收人随市场油价而波动，为了保证债务偿付能力，它可以发行一种利息支付或是本金偿付额与某一种油价指数相联的债券。当油价大跌时，公司收益下降，但公司所需偿付的债务也下降。实际所使用的价格指数可为现存价格指数中的一种，也可根据需要自行设定。 2.浮息债券 一种特殊的指数债券是浮息债券，它的息率是依某一种特定的市场利率定期进行调整的。与定息债券相比，虽然在利率上升时发行者要多支付利息，但在利率下降时，却也可以节省利息成本。与连续多次发行短期债券的策略相比，浮息债券以一次交易代替多次交易，可节省许多交易费用。对不能以适当固定利率进行长期融资的公司而言，浮息债券便成为一个具有吸引力的选择。通过合理确定息率调整的方式，公司至少可以部分地避免未来信用下降而不得不以较高息率进行融资的风险。对于许多金融机构，如银行等，浮息债券也同样具有吸引力。通过投资于浮息债券，资产与负债的期限结构不匹配的矛盾可以得到缓解，从浮息债券上所得的浮动收人可以更好地用于支付浮动的存款利息。而浮息债券价值稳定的特点也更便于他们进行投资和利率风险的管理。 浮息债券的价值是与其息率的调整方式紧密相关的。大多数浮息债券的息率以国库券收益率或llBOR利率为基准，然后依据公司的信用水平，在其上附加若干基点而形成。附加的基点数目，亦即信用风险溢价，依公司信用和市场条件不同而变化。简单的浮息债券只设定一个恒定不变的溢价水平。有些浮息债券采取在不同阶段选用不同溢价水平的策略，以更为贴切地反映公司未来可能的信用状况。 浮息债券有很多衍生品种。发行人可选择提前清偿全部债务的被称做可回赎浮票( Call-公分e Roate。);债券持有人可选择提前结束借贷关系的被称做可索偿浮票(Put切七le几犯t-e。);债券发行人为避免息率剧烈波动，可限定一个最高息率，这样的浮息债券叫做限息浮票(Cap户妇F10ate比);允许发行人将浮息转定息的债券称做可转换浮票(Convertilile们oat-e。);当利率下降到一定水平则自动将浮息转为定息的债券则称为下降锁定型浮票(Drop-lock Fl创蛇e。

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