补充资料：各种保值策略的比较

各种保值策略的比较


　　卷八衍生品交易·259·时，美元对马克的即期汇率为$1=DMI.粼刃，与刚开始时通行的远期价格相比，该公司有相当于〕以D刃马克的节省。在刻度表的另一端，假如即期汇率最终为l$=DMZ .1仪刃，则该公司会发生额外的粼X义XX)马克的费用。赢亏平衡点在非1二DMI .7(XX)。假如在9个月期满时的即期汇率和开始时的远期汇率相同，则公司不做套期保值，既不会获益，也不会有损失。为了避免这种货币风险，这家公司可以购买一种协定价格为$1=DMI .7以洲〕的平价看涨期权，其全部成本为DM672的。下图画出了初始的风险，在到期时的期权获利情况，以及结合在一起的结果。代表初始风险的对角线和前面图中的情况是一样的，这种期权的盈亏曲线具有熟悉的看涨期权的形状特点。，图中的那条实线表示总结果情况，它是初始的风险和套期保值这两种情况盈亏值的算术和〔〕‘00 000=一扁、一二一一一一~__ExPo.”，eH七drTo.tl 食0OO。000000200 200400 一一 ︵祝啤)拓肋协落侧801刊080 .280伪.18000.州000卜.108?1000的工000呀︸ 应用平价期权保值盈利或亏损(马克) 为了解释总结果的形状，我们把这幅图分的。这个金融上的结果也可以被看作与假如公为三个区域。第一，在协定价格为DMI .70以)司通过直接的远期交易购买美元来进行完全的的左面是看涨期权到期时不执行的区域，因套期保值可能获得的结果有关。这是一种对期此，总的结果就和初始风险的情况一样，只是权结果完美、生动的测度方法。减去672(X〕马克的期权费而已。第二，在协定第二种方法是看这家公司的成本。购买美价格为DMI.7仪旧时，主要资产的风险既没有元的费用将是多少?这个期权的成本是多少?赢利也没有亏损，不过，看涨期权到期时仍然对这些问题的回答可以用下图来显示。这里，不会执行，已经付掉的期权费672(X)马克是净代表初始风险的对角线用其它方式来表示，它损失。最后，协定价格在DMI .7(XX)的右面，从左向右上升。这是因为没有套期保值的话，看涨期权到期时有利可图，此时执行期权所带当公司购买美元时，它用马克表示的费用会随来的货币增加额与初始风险带来的不断上升的着当时汇率的上升而增大。期权的盈亏形状图损失相同。在这个区域，这个期权的上升图形也显现出与刚才相反的形状。在1.7672马克和初始风险下降的图形彼此抵消，只剩下一条的左边是正的费用，而盈亏相抵的汇率右边则平坦的直线。不过这时仍然有固定的672(X)马是负的费用(即有净收人)。

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