补充资料：利率封顶期权和利率保底期权分析

利率封顶期权和利率保底期权分析


【利率封顶期权和利率保底期权分析]一般公司和金融机构可以利用利率封顶期权和利率保底期权来防止利率反向变化的风险。 在典型的利率封顶期权交易中，如果参考利率超过了合约的协定利率上限，合约卖方要向买方支付一笔差价金额，为了补偿卖方的这一风险，买方要向卖方支付一笔权利金，即期权的价格。合约的到期日、协定利率、参考浮动利率(通常是IJBOR)和名义本金数额都由买方来选择。 例如，某买方可能会选择协定利率为6.00%的2年期美元利率封顶期权，其金额为5仪X)万美元，以3个月期UB()尽为参考利率，每季度结算一次。为购买这一利率封顶期权，买方要向卖方支付117个基点的权利金，此权利金的现金值为基点数与名义本金数额的乘积。 在此例中，买方要支付的权利金为: 5(众)万美元x 1.17%二585(众)美元 在合约期限内，参考利率与协定利率每3个月比较一次，并进行相应的结算。结算时只考虑3个月期的UBOR在特定日期的利率。如果结算日的3个月期IJBOR高于6 .00%，期权卖方要在此结算期末向买方支付一笔现金以补偿其损失。下面给出计算该笔现金的公式: (3个月期UBOR一封顶期权协定利率)x名义本金、(实际天数乃印) 以_L面所举的协定利率为6 .00%的2年期利率封顶期权为例，假定某一结算日的3个月期uBOR为6 .50%，则期权卖方要向买方支付63194.科美元作为补偿。即: 6 .50一6.印，~~‘二91~，。J，月装二 竺竺全共岁二型x刃刃万美元x苦关二二63194.44美兀 100”“一z伊~尹.、3印一’一‘一’‘”/~一 利率保底期权是另一种防范浮动利率风险的工具。在利率保底期权中，卖方同意在浮动利率低于协定利率时补偿买方的损失。由于卖方承担了利率风险，他也可以收到一笔权利金。 假定某买方选择了协定利率为5 .25%的2年期美元利率保底期权，其金额为5(XX)万美元，以3个月期IJBoR为参考利率，每季度结算一次。在此，买方要向卖方支付61个基点的权利金，即，3仪众刃美元，如果某一结算日的3个月期UBOR为4，75%，卖方要在此结算期末向买方支付的补偿金额为: 丝等护丝·，万美元·聂二。1，.44美元 在许多情况下，利率封顶期权和利率保底期权比其他的保值工具有更大的优势。这两种期权都属于场外交易工具，可以满足客户特殊的金融需要。例如，利率封顶期权可以使买方更灵活地从低利率中获益一以较低的成本进行筹资，而把利率上升的风险控制在一定的范围内。

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