补充资料：价差期权

价差期权


买人一份协定价格55美元的看涨期权:$ll百x100二1 12.50(支出)净成本印.00(支出)另外，经纪商要对每一笔交易收取最低35美元的佣金。蝶式期权组合由三笔交易构成，所以佣金支出为1仍美元。这样，构成蛛式组合的成本就是155美元，而不像表面上的几乎为零。卷八衍生品交易131出售二份协定价格45的看涨期权@3喜 乙l一4{3一8刁一--ll一4一5一。刁一+3号一蜡号一--li买入一份协定价格50年看涨期权@成本羞1立 8 根据以上分析，蝶式价差组合看起来是一种很有吸引力的期权结构。但是那些打算采用蝶式价差策路的投资者应该认识到，要完全按照金融的报刊上公布的期权价格来确定构造蝶式组合的成本往往是不可靠和不准确的。这是因为蝶式价差在构造时要包括三笔佣金成本，其总成本相当昂贵。图为多头蛛式价差 举例。 蝶式价差有时候看起来几乎接近于零成本，但实际上构造蝶式价差的成本要远高于金融报刊上的报价。假定某报纸上列出的某种股票的一月期看涨期权价格信息如下:50的期权合约获得的期权费也是以X)美元，因此，净支出似乎为零。但是在经纪人电脑屏幕上一般还会提供以下附加的买人卖出价差信息:协定价格买人卖出协定价格期权费朽57 WWao7一s ，白邹15音3音1音.74.~共 石买人协定价格分别为45和55的期权合约各一份，总成本为枷美元;出售两份协定价格为所以，蝶式价差期权组合的实际成本为:买人一份协定价格45美元的看涨期权:$5李、100二$5x2.5o(支出) 6出售两份协定价格50美元的看涨期权:“7、。。‘，，，。八，:、，、邻‘万x胡=冲。l)·田、月义八)卷八衍生品交易127 图16看涨(牛市)垂直价差期权组合盈亏特征 买人一份看涨期权要求支出现金350美在画这些盈亏状态特征图时，有一个基本元;而出售一份看涨期权获得期权费收人为规则应该掌握，即每一个转折点都应该对应于125美元。这样，一份垂直型价差期权的构造相应的协定价格。垂直型价差期权组合有两种成本实际为225美元。

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