补充资料：国际债券的运行机制

国际债券的运行机制


　　卷七金融市场.519.级根据发行人的经济实力和信誉作出，一般分为9个级别，即AAA、从、A、BaB、BB、B、CCC、CC和C级，BB级以下的借款人都属有风险的借款人。在债券发行后，发行人还有义务按年度向社会公众提交其财务报告并披露其业务信息。欧洲债券大多采用公募方式发行。 私募则是对债券不作公开发行，也不在任何交易所挂牌上市，只通过中间人出售给特定的投资人，出售给每一投资人的数量也有限制。因此，按此方式发行的债券一般具有发行额小、期限短、利率偏高等特点。与公募债券相比，私募债券不需要资信评级机构的评级，不需要辛迪加承购，发行人也无需向社会公众披露信息，手续简便，操作灵活。 在国际债券市场上居主导地位的公募债券发行基本上依以下程序进行。 (l)发行人向境外债券市场管理机构申请办理注册登记，经审查批准，取得计划发行国际债券的发行权。 (2)发行人选定牵头经理行，并与其就计划发行国际债券的发行额、票面利率、发行价格、债券期限、偿还方式等主要发行条件进行商议，达成协议，由牵头经理行起草发行文件。 (3)牵头经理行负责组织承购辛迪加，设立委托机构、登记代理机构和支付代理机构，必要时，还要组织广泛的包销或推销集团，着手债券的推销工作。 (4)发行人与牵头经理行将债券发行条件最后确定下来;寻找担保人并签订担保契约;对外发布债券发行信息，正式进人债券的销售阶段。 (5)发行人与承购辛迪加、牵头经理行与各包销成员分别签订债券包销总合同与分合同，确定发行费用，安排发行时间。 (6)牵头经理行在发行宣布日至发行结束日的期间内采取稳定债券市场价格的措施，以保证债券在市场上的顺利销售。 (7)发行结束后，在发行人、承销集团、各承销人和投资者之间完成债券与筹集款项的交换及各种费用的支付，债券进人证券交易所正式挂牌上市。 2.国际债券的流通机制 国际债券的流通一般借助证券交易所的有形市场操作和证券公司或银行柜台的无形市场操作等两条途径来实现，其作用是实现发行债券的可变现性，形成统一的市场价格。 流通中的国际债券业务有两类。 (l)交易。即市场上的交易者根据双方协商价格买卖国际债券的业务。交易双方一旦实际进行了交易，国际债券的交易价格就随之确定，但实际的付款与债券获得却要在结算日才会进行 (2)清算。即国际债券交易后在有关各方之间让渡债券所有权的过程。

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