补充资料：利率风险管理工具的比较

利率风险管理工具的比较


308中国金融大百科全书·下编【利率风险管理工具的比较J金融新产品的不断涌现，为那些面临利率风险的公司企业和投资者提供了多种多样的风险管理工具。这些工具或产品包括远期利率协议，期货，互换，利率担保，上限，下限，对冲，互换期权和上限期权等等。这都是一些标准产品，还有许多在标准产品基础上的衍生产品。产品之多会令初学者眼花缭乱。上表对这些标准产品的每一种产品的主要特征一一加以小结。 表格中保值类型一栏里，“固定”是指利率保值的有效程度绝对确定，无论市场利率走势如何都不影响保值结果。“可选择”是指借款方或投资者在利率走势对己不利时可以利用保值工具防范利率风险，同时如果利率走势对己有利时又可以保留获得利益的机会或能力。 在某种特定条件下究竟要采用哪种工具进行保值最佳，这主要视保值方的保值目标而定，这些目标一般可归纳为以下四方面:①针对不同的利率走势可能性，希望获得完全的保值;②偏好利率风险保值还是偏好获利可能性;③厌恶支付风险保值费用;④客户对市场发展变化的看法。 下面我们将考虑以上四个因素是怎样影响选择金融工具的决策的。 1.完全保值 如果投资者或借款方需要进行完全保值，那么选择金融工具就非常容易;如果要防范短期风险，就可以采用远期利率协议或期货进行保值;如果要防范长期风险，就可以采用互换进行保值。 2.保值还是获利 只要金融工具的应用者在希望防范利率走低风险时，又希望能从利率走高中获利，那么以期权为基础的金融产品就是最佳的选择。如果利率风险是短期的，那么选择利率担保工具就是一种可接受的保值方法，不过其执行利率的选定应该从平衡保值、获利和费用支出诸方面因素进行统筹考虑。 或者把利率担保组合起来可构成新的金融产品:对称、回廊、反对称、分享和其它一些不同形态的新型产品。应用这些产品可以给使用者带来更为诱人的获利结果。就长期风险而言，利用这些产品的多时期特征，同样可以达到既回避利率风险又可能从利率变动中获利的目的。 3.支付利率保值费用 如果希望对利率风险进行保值的公司认为适用的利率风险保值方式费用过于昂贵，那么他还可以有许多其它选择方式。象分享和对称金融产品具有降低成本或零成本的特征，它们可以提供所需的保值功能，同时又可以通过出售该类产品获得费用，而且不会失去获利的机会。

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