补充资料：股票指数期货产生的背景

股票指数期货产生的背景


股.指数期货【股票指数期货产生的背景】股票价格是指在证券市场上买卖股票的价格。股票是一种凭证，本身没有价值。它之所以有价格，可以买卖，是因为股票能够给它的持有者带来股息收人。因此，股票价格与预期股息的大小成正比，而与利息率的高低成反比。用公式表示为:股票价格 预期股息二利息率 股票价格由预期股息和利息率决定，即预期股息和利息率的变动会导致股票价格的变动。可见，股票具有价格风险。这种风险主要来自两方面:一方面是由于股份公司本身经营管理不善而引起股息、红利的减少，直至资金所损;另一方面则是由于股市受到政治、经济等社会因素的影响而形成的股票价格下跌。相应地，股票的价格风险可以分成二类:一是系统性风险，二是非系统性风险。 系统性风险是指某种股票价格的变动与整个股票市场的变动相一致，即在股票市场上大多数股票价格是一起上升或一起下降的。这些股票受到共同的市场因素的影响，具有相同的风险。 非系统性风险则是指个别股票的市场风险，这种风险与其他股票无关。不过，当这种股票同其他股票组合在一起时，若搭配得当，则可以把上述的非系系性风险予以分散。因此，只要股票适当地加以分散化，那么，股票价格具有的风险是唯一的，即只有系统性风险。也就是说，股票分散化可以防止个别股票价格下跌的风险，但不能防止股票市场全面下跌的风险。本世纪70年代以来，西方国家受“石油危机”的影晌，经济不稳定，利率波动剧烈，和利率有关的债务凭证纷纷进人期货市场。尤其是1981年里根上台之后，把根治通货膨胀作为美国经济的首要任务，实行强硬的紧缩政策，引起利率大幅度上升，美国股票市场受到沉重打击，股价狂跌。 在这样的系统性风险下，为了减少股票持有人所胃的市场风险，保证其不受损失或少受损失，就迫切需要一种新的能够始股票持有人实现套期保值的办法。股票指数期货正是在这种情况下应运而生的。

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