卧龙湖位于康平县城西1公里，湖面面积64平方公里，是我国东北地区大型淡水湖泊之一。据地质部门测算，湖面形成于中生代晚期白垩纪距今有300万年历史。
卧龙湖明山秀水，景色迷人。湖中鱼虾肥美，菱藕飘香。万亩苇塘栖息着天鹅、丹顶鹤、鱼鹰、野鸭等珍稀鸟类，沿岸滩涂香蒲、秀苇连天。地下有丰富的锶矿泉水，含锶量高达1.83毫克/公升（枯水期），品位之高，全国少有。锶矿泉水预防治疗心血管、脑血管病效果极佳，世所公认。湖畔北有辽金 时期元州故址、南有龙背山汉墓群、东有珍珠山青铜遗址、西有清博旗诚慎亲王那尔苏陵园。
相传，很久很久以前，康平这地方，山清水秀，瀑布飞泉，松柏长青，奇花不谢。林中有寿鹿仙狐，树上有彩凤双鸣。这一年，天下大旱，山旱得发焦，地旱得冒烟，就连百丈深的清泉也滴水不见，鸟兽口渴得不断哀鸣。王母娘娘不禁动了恻隐之心，将头上佩带的一颗聚水珍珠抛向大地以解干旱之灾。当时只见一道闪电，一声巨雷，聚水珍珠落到了康平中部，紧接着天空中聚起了滚滚乌云，倾盆大雨从天而降，地下泉水喷涌而出。须臾日出云散，聚水成湖，万物 复苏，湖中烟霞熏蒸，珠光闪现。
当时，一条横行霸道的沙龙看到聚水宝珠从天而降，贪心骤起，于是就卷着滚滚黄沙从西扑来，一头扎进湖水里上下翻滚寻找聚水珍珠，直搅得湖中浪花冲天，涛声滚滚。玉帝震怒，立即派青龙下界护宝。青龙勇猛异常，沙龙被打得遍体鳞伤，落荒而逃，慌乱之中被青龙一爪拦腰折断，落在离湖岸15公里的地方。天长日久，风吹雨淋，沙龙变成了现在的金沙滩，据说那连绵不断的沙丘，就是当年沙龙身上的鳞片风化而成。至今当地群众还有三伏天踩龙鳞，治关节炎的习俗。
再说沙龙死后，它的八个儿子想报仇，又惧怕青龙的威猛，于是白天变成八只老虎藏在山林中，夜里悄悄地潜在水中偷偷寻找聚水珍珠。青龙再次下界护宝，将八只老虎全部打死在密林中。这个地方就是现在的八虎山。
经过这两次战斗，青龙总是放心不下，决心永远留在这里守护聚水珍珠。王母娘娘听后很高兴，指派身边聪明、漂亮的荷花仙子下凡陪伴青龙。青龙和荷花仙子日日夜夜守护着聚水珍珠，不知过了多少年，受日月精华，天地灵秀的感染，荷花仙子化作湖中争芳斗艳的荷花，青龙化作了岸边的龙背山。人们为了纪念青龙的献身精神，就把这个湖叫卧龙湖。湖中的小山就是珍珠山，据说聚水珍珠还在山下埋藏着呢！
传说毕竟是传说。但卧龙湖水能安神明目，治病疗毒却是千真万确。其神奇的疗效在史料中也多有记载。
史料所载，清代康平为蒙古科尔沁部落，属达尔罕王、博王、图宾王的旗地。有一年，瘟疫流行，怪病横生。或五心烦热，虽渴而不思饮；或神昏失语，四肢冷阙；或浑身酸痛，手足萎软，医生束手无策。正当人们惊恐失色之时，只见卧龙湖沿岸数万亩滩地，一夜之间长满了绿缨缨的大白菜。人们用湖水煮白菜，顿觉神清气爽，诸病皆无。此事一传十、十传百，连千里之外的人都赶到卧龙湖来吃湖水煮白菜，其中双目失明的人，用湖水洗脸竟然重见光明。惊讶之余，人们纷纷推测是当年王母娘娘投入湖中的聚水珍珠功力所致。
其实，真正的原因是卧龙湖地下富含高品位的微量元素锶，对人体的健康极为有益。天长日久，极具疗效。岸边有一泉，名锶泉。当地人用泉水制酒，名曰：锶泉酒，清冽甘醇，余味无穷，是人们最喜爱的佳酿。