补充资料：基本观点

基本观点


　　【墓本观点]美国经济学家R .1.麦金农和E.5.肖认为，发展中国家要发挥金融对经济的促进作用，必须放弃他们所奉行的“金融压制”政策，推行“金融自由化”或“金融深化”。也就是说，政府当局应放弃对金融市场和金融体系的过度干预，放松对利率和汇率的控制，使其充分反映资金和外汇的实际供求情况;有效地抑制通货膨胀，发展本国金融机构和金融工具，以提高储蓄和投资，使金融和经济增长形成良性循环。 利率自由化是金融深化的主要政策。在麦金农看来，提高利率是扩大资金供给，缓和金融压制，刺激经济增长的必要条件。麦金农对新古典理论作了修正，认为在资本市场不完善的发展中国家，实际货币数量与投资水平不是像发达国家是替代而是互补关系，货币积累是投资的先决条件，而货币的积累是建立在实质现金余额需求而p增加的基础之上，要增加而p，则必须提高利率。所以，他认为，货币供给条件d一p’，即实质利率的提高是增加储蓄和投资的主要因素;而提高银行的贷款利率，则是扩大货币体系实际资金供给和缓和金融压制的一个必要条件。提高利率带来货币实际收益率的提高，从而有效地增加了实质现金余额需求而p和货币积累，刺激了储蓄和投资的增长。提高利率的这一过程，被麦金农称为“渠道效应”。此外，他还认为，提高实质利率不仅使投资数量增加而且使投资质量相应提高。这是由于一方面，金融资产收益提高导致一些企业家从落后的生产过程中抽出资金，使先进技术和一些高效益企业能够进一步扩大生产规模;另一方面，由于放松了利率管制后的金融部门其投资收益与投资风险对称，也愿意把资金贷给一些高风险的创新企业和项目。然而，肖却不象麦金农那样顺着新古典的思路进行修正，而是完全放弃了新古典理论，代之以他自己的债务中介理论。他认为，金融深化进程中，利率的提高会使储蓄和投资之间的金融中介活动得到了加强，增加了对储蓄和投资的刺激，提高了投资的平均收益，改善了投资结沟，并通过多样化经营减少了风险，通过劳动分工和专业化降低了储蓄者和投资者的信息成本。而储蓄的增加又可以使金融中介机构有能力扩大贷款供应。肖认为投资不受自我融资的限制，因此，在他的理论中没有互补性。
　　

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