补充资料：基金投资的期限结构分散投资组合策略

基金投资的期限结构分散投资组合策略


　　.504.中国金融大百科全书·下编【荟金投资的期限结构分散投资组合策略】在投资总额、投资品种等问题解决后，仍未完成投资的决策与运作。投资期限即是一个必须妥善安排的问题。投资期限与风险、收益有着直接的联系，一般的规律是，期限越长，投资者承担的风险越大，因为不确定因素多，但投资者获得的收益越高，同时流动性越低。如果为了解决突然出现的流动困难而将未到期的有价证券变现，则可能会造成更大的资金和收益上的损失。最合理地兼顾收益性、安全性和流动性，是对投资资产组合提出的新要求。不同的投资者或投资机构，由于自身的特点，对流动性、安全性及收益性的要求程度互不相同，投资资产期限构成也非千篇一律。对流动性要求较高的，短期资产所占的比重就大些，对收益性要求较高的，长期投资就多些，尽管没有普遍适用的某种结构比例，但仍然有一些为投资者广泛采用的方法。 1.期限分散化。期限分散化就是用投资的资金购买多种期限的投资商品，使不同期限因而不同收益的资产综合起来，取得中等或中等偏上的盈利水平，而又尽量使各个时期都有足够的到期收回的资产，满足流动性要求。 (l)梯形投资法。期限分散化的最典型的方式是“梯形投资法”，“梯形投资法”也称为“梯形期限化”，是将全部投资的资金平均投放在各种期限的有价证券等资产上的一种投资组合方式。具体做法是:先用资金等盆购人市场上各种期限的证券，此后，当期限最短的资产到期以后，收回资金，再把收回的资金投到期限最长或较长的资产上去。如此循环往复地连续投资，投资者便能基本上每年或每月都持有某种到期日的资产，而且每种期限的资产的持有t相等，始终保持期限平均分配格局。这种持有资产的期限结构和数t组合，用图形来表示，形似等距离排列的阶梯，故称为“梯形投资法”。 举例来说，假设某墓金动用l(XX)万元分别购人1一10年期的有价证券1田万元。1年后，1年期的证券到期，收回本金100万元，再用这笔资金购人新发行的ro年期证券。这时原有的各种证券的到期日分别提前了1年，2年的变为1年，3年的变为2年，依此类推。投资者始终持有1一10年期的证券各100万元。 梯形投资法具有以下优点:①对于基金投资者来说，它计算简单，简便易行，易于掌握。②投资者不必对市场利率进行预测，也无须因为市场利率的变化调整对策，始终采用同样的对策，从而避免了许多麻烦和由于预测失误造成的损失，管理较容易。

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