补充资料：德国的货币政策

德国的货币政策


　　政策达到稳定DM这个单一目标，给予联邦银行高度的独立性。最终目标的单一化是德国货币政策的一大特色。 德国联邦银行为实现其最终目标，主要采用贴同率政策、重贴现定额、最低准备率等三大政策工具，同时还运用公开市场业务和资本流动控制等工具。①贴现率政策。《联邦银行法》第巧章规定中央银行被赋予制定适合于各产业经营的利率并执行贴现，目的在于影响“货币流通的数量和信贷规模”。在实际中，联邦银行只规定两种利率，一是重贴现各种合格票据的利率，称贴现率;二是以各种合格票据进行抵押贷款的利率，称伦巴德利率。后者较前者高出一个固定的差额。贴现率的变化必然影响货币市场利率，德国商业银行的短期存款利率与贴现率的变化相适应，同时，由于贴现率的诱发效应，它也影响资本市场利率。联邦银行作为“最后贷款者”对银行融通资金的方式主要是重贴现汇票等票据，其次才是伦巴德贷款，即证券抵押贷款，后者的规模相对较小，这同英美的中央银行主要是抵押贷款有所不同。②重贴现定额。联邦银行除规定重贴现票据的严格质量条件外，还对其规定了严格的数量条件，这在西方国家少有。该工具最初于1952年实行，此后经过若干次修改。凡合格向联邦银行要求重贴现的信用机构都分配一个定额，不得超过，任何银行一旦用完其本身额度，或超过某月规定的定额百分比时，若还需借款，则只能限期限额借伦巴德贷款。③最低准备率。德国实施存款准备金制度始于1948年。联邦银行执行该工具的目的是在于影响流通中的货币量和信贷发放量。联邦银行存款的形式和期限、信用机构存款的规模、资金来源等标准划分最低准备率。同时，1 959年以来，联邦银行还经常对某种存款规定一种附加准备率，以遏制各种资金流动，特别是限制外国人的存款。《联邦银行法》规定，银行交付最低准备金只能采用现金余额这种唯一形式。同时联邦银行不得为准备金付息。作为政策工具，最低准备率的变动被联邦银行用来调节银行系统的流动性，进而影响银行存、贷款的增减而利率结构。长期以来，联邦银行把该工具当作主要的货币政策工具。这与美国、日本不同。④公开市场业务。在德国，该工具不象在类国等国那样重要，尤其是在70年代原联邦德国还没有推行依靠发行公债的赤字政策之前更是这样。⑤资本流动的控制。在经济上高度开发的国度，货币当局在国内货币领域获得的自由度往往受制于国外因素，特别是在固定汇率制度下更是如此，德国联邦银行曾经采取过多种形式的工具以防止和抵消这些不稳定因素。

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