补充资料：均衡汇率理论

均衡汇率理论


[均衡汇率理论】1934年，英国经济学家格里高利首先提出了均衡汇率的概念。他指出，存在着三种汇率:第一，事实上的汇率，即市场上流行的汇率;第二，真实的均衡汇率，是根据购买力平价，再估计到国际收支方面的各项因素及和通货膨胀无关的其他各种因素而得出的汇率;第三，购买力平价，是按各国一般物价水平的对比而计算出来的汇率。格里高利认为，真实的均衡汇率只是极近似购买力平价，而不等于购买力平价。至于事实上的汇率，则既不同于真实的均衡汇率，又有别于购买力平价。 著名经济学家凯恩斯在1935年发表了《国际汇兑的前途》一文，指出:均衡汇率应该固定在或钉住某一水平，而且在以后的若干年内要能满足以下三个条件:第一，国内外现有的自然资源、技术、设备、成本以及正常的就业水平和关税等条件下，使国际收支能在一定时期内不受到不适当的压力;第二，该国从国外取得长期借款或向国外进行长期贷款的意愿和能力，不受到不适当的压力;第三，没有黄金的大量外流。后来在1944年，经济学家努克斯给均衡汇率下了一个更为简洁的定义，即“均衡汇率是这样一种汇率，它在一定时期内，使国际收支维持均衡，而不引起国际储备净额的变动”。1只5年，他又进一步对均衡汇率的概念进行修正:均衡汇率是在三年左右的时间内，维持一国国际收支均衡状态而不致造成大量失业或求助于贸易管制时的汇率。自此以后，凯恩斯主义者们就以就业作为判断汇率是否均衡的标准。 均衡汇率理论实际上并不是关于解释汇率决定和汇率变动的理论，而是从一个国家的国内经济状况、国际收支的变动等诸方面来考虑汇率水平是否合理，判断汇率是高估还是低估，并决定汇率水平是否应当变动。因此，均衡汇率理论实际上是一种政策性工具。它未能回答汇率的决定政策问题，却在汇率理论和汇率政策之间架起了桥梁，因而也具有非常重要的意义。但是，均衡汇率理论的一些基本内容是建立在诸如“其他一切都不变化”的前提上，而这个条件在现实中是几乎不存在的，这个缺陷限制了均衡汇率理论作为一种政策工具的“可操作性”，因而降低了它的实际应用意义。

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