补充资料：定息债券收益率分析

定息债券收益率分析


收益率便成为最终收益率。当持有期从新债发行时开始到债券偿还时为止时，持有期收益率便变成了认购者收益率。同样，若将最终收益率的期限拉长到发行日时，也变成了认购者收益率。当不考虑债券在期限中卖出时盈亏或偿还时盈亏，则认购者收益率、持有期收益率和最终收益率分子上的后一项为零，也就成为直接收益率。中国金融大百科全书·下编比较和选择。然而，在债券交易中，常用的是认购价格，这时就需要用最终收益率来换算。其计算公式为:认豹价值二面值+年利息x剩余年数1最终收益率x剩余年数 将上例数字代人为:、，.‘，人价l的+1《XX)xs%xsF、~.”M一l+0.以5833 x3 二12(X)(元) 3.持有期收益率 持有期收益率是测算投资者在发行日与到期日之间买进卖出一笔债券所得的收益率。债券可以是在发行日买进的原始债券，也可以是二手货买进，只是在到期之前卖掉。这种以获取买卖利益为目的的债券交易称作谋求持有期收益的短期交易。其收益率由息票收人和买卖利益的合计金额相对于投资本金达年率百分比来表示。其计算公式为:持有期收益率二10以)XS%+950一驯刃=一-------二二二二尸一一一X驯X)100% =13 .33% 4.认购者收益率 认购者收益率是指在新债券发行时，投资者认购债券到债券持有期满为止的收益率。也就是说，投资者从开始发行时认购到发行者偿还债券面值时，整个期间的年平均收益率。其计算公式为: 认购者收益率=，。.自.债券面值一发行价格J十冲IJJ乞}十一一一一一了刃万r叹王伟在厂一一 一{运尤尽生型一—“一一一一一发行价格一八100%卖出价格一买人价值十口兰里了持直期生数_一买人价格八年利息+100% 由上式可知，持有期收益率受债券名义利率、买人价格、‘卖出价格和持有期折合年数的影响。这里卖出价若是在买人时或卖出之前来计算持有期收益率则是预测数。因此，卖出价格的预测准确程度，对投资者购买债券的决策会有直接影响。此外，这一收益率还受市场利率的影响，由于市场利率与债券价格成反比，当利率下降时，卖出价大于买人价，发生资本增值;当利率上升时，卖出价小于买人价，发生资本损失，因而持有期收益率比直接收益率更多地考虑了利率变动和资本损益对债券真实收益率的影响。

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