补充资料：投资业务创新

投资业务创新


因为中央政府最终有“货币化”这一手段来保证不会违约，但当政府发生更迭、国内发生革命、新政府不承认旧政府的债务时，中央政府债券也会违约。市政债券相对来说是风险比较小的，但是1卯5年纽约市、1978年克利夫兰市都发生了市政债券违约。1983年华盛顿公共电力供给系统为两座核电站发行的22.5亿美元债券也同样违约了。至于公司债券，其安全性更需打个折扣。如同银行在发放贷款时要进行信用评估一样，银行在购买公司债券时也应对公司债券进行信用评估。银行在购买公司债券时面临的信息不对称问题与银行提供贷款时完全一样，为了消除信息不对称，发行债券的公司要进行信息披露，然而，为了使自己的债券易于被接受，没有哪个公司会不故意吹嘘自己，而隐藏某些于己不利的信息。银行作为投资者必须尽力发现发行人的隐藏起来的问题，但要做到这一点要花费较多的人力物力，成本较高。信息不对称问题在发行人与投资者之间形成了严重的障碍，影响了债券的流动性，进而影响了债券发行。在这样的情况下，由一个公正的独立的机构，专门从事债券(证券)信用等级评定工作，向公众提供公正的评估结果，通过专业化经营降低评估成本，是唯一可行的选择。信用评级机构的产生与存在，架起了证券发行者与投资者之间的桥梁，较好地解决了证券发行与投资中的信息不对称问题。对于一种证券来讲，要了解其全部信息，只需了解两点，一是价格即证券的票面利息率，二是信用状况。投资者了解了这样两方面的信息，就可以对一个证券作出公正的评价，因为证券价格是由发行人决定的，而信用等级则是由公正独立的信用评级机构评定。目前最为著名的证券评级机构有标准普尔公司、穆迪投资服务公司等。 虽然有证券信用评级机构对证券信用进行评定，商业银行在具体投资时仍必须依靠自己的投资部门或信贷评估部门作出自己的判断。 2.垃圾债券投资 垃圾债券(Junk Bonds)，又称劣质债券(l刀w Qualityl〕ebts)，是质量等级较低的债券的总称，包括那些低等级债券(由评级机构，如穆迪公司、标准普尔公司评为BA、BB，或更低的等级)和无等级债券(没有信用等级)。垃圾债券中既有新上市的债券.又有以前的高等级债券由于公司经营不善或其他原因而信用下降的老债券。so年代以前，大多数投资者包括互助基金、养老基金和其他担心被委托人指控为投资不谨慎的机构投资者都不愿意接触垃圾债券，因为他们担心可能会遭受违约损失。 由于一个天才的影响，垃圾债券开始受到投资者们的青睐。

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