补充资料：汇率决定理论概述

汇率决定理论概述


　　【汇率决定理论概述]西方国家的汇率决定理论主要经历了国际借贷说、购买力平价说、汇兑心理说、国际收支说和资产市场说几个阶段。国际借贷说(rl俪玛of玩tematfonaJ Indebt-edness)出现和盛行于金币本位制时期，由英国学者葛逊(G.L.。:.贺hen)于1861年系统提出。由于在金本位制度下，铸币平价是汇率决定的基础，故客观上所需要说明的仅仅是汇率的变动。葛逊认为，一国汇率变动是由外汇供给和需求引起的，而外汇供求又源于国际借贷，国际借贷分为固定借贷和流动借贷两种，前者指借贷关系已形成，但未进人实际支付阶段的借贷，后者指已进人支付阶段的借贷。只有流动借贷的变化才会影响外汇的供求。1914年第一次世界大战爆发后，金币本位制崩溃，各国货币发行摆脱了栓桔，致使物价飞腾，汇率也出现剧烈变动。瑞典学者卡塞尔(G.Casell)于1922年出版了《1914年以后的货币和外汇》一书，系统阐述了著名的购买力平价说(Theory of Pul℃hasing Powe rl、rity)，认为两种货币间的汇率决定于两国货币各自所具有的购买力之比，汇率的变动也取决于两国货币购买力的变动。购买力平价说提出以后，引起了广泛的国际争论。不久(1927年)，法国学者阿夫塔里昂(A.Aftalion)引用了法国和欧洲国家的统计材料说明了货币、物价和汇率变动之间的不一致，并根据奥国学派的边际效用理论提出了“汇兑心理说”(Psychalogi回矛几印灯of阮han罗)，他们认为，人们之所以需要外国货币，是为了满足欲望，如满足购买、支付、投资、外汇投机、资本逃避等需要，这种欲望是使外国货币具有价值的基础。因此，外国货币的价值不遵从任何规则，而是决定于外汇供求双方对外币边际效用所作的主观评价。随着外汇业务的发展和汇率的剧烈变动，远期外汇业务也迅速发展起来。凯恩斯首次于份23年系统提出远期汇率的“利率平价理论”(”记卿of Inter韶tR汀ity)，1931年英国学者爱因齐格(P.Einzig)出版了《远期外汇理论》一书，进一步阐述了远期差价与利率之间的相互影响。 第二次世界大战后，各国实行固定汇率制度，由此对汇率决定的研究也就一度沉寂。这一时期所出现和流行的各种理论，如弹性论、吸收论、货币论等都是以国际收支问题为主题的，其中对汇率的研究集中在汇率变动引起的经济后果上，即汇率如何影响进出口贸易、国内生产和就业等变量，而对汇率本身的决定完全不予以说明。

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