补充资料：国际储备资产的营运安排

国际储备资产的营运安排


卷九国际金融163将外汇储备的资金存放于哪些国家的哪几家大银行，以及投资于哪些国家的哪些金融资产，比较安全可靠。安全性原则还应贯彻于外汇储备多元化策略的实施中，应根据各种主要货币的地位、汇率的相对稳定性和利率水平，制定一定时期的储备货币构成计划，并付诸实施，在实施中如发现问题，随时再进行调整。 (2)储备资产的流动性。所谓流动性，即储备资产能随时兑现，灵活调拨。它包含双重含义:首先，外汇储备本身都是具有高度流动性的，以各种可兑换货币计值的外汇资金，随时可以用作国际支付。其次，上述外汇储备资金如果不予以适当运用，必然导致大量外汇利息的损失。但在运用时，不论投向何处，要求这种投资必须具有高度流动性，在需要时，随时可以转换为现汇或兑换为其他可兑换货币，以满足国际支付的需要。各国在安排外汇资产时，应根据对本年度外汇支付的时间、金额、币种的估算，将外汇储备作短、中、长不同期限的投资，以使各信用工具的期限与对外支付的日期相衔接，且保证资金能自由进出有关国家。 (3)储备资产的保值性。所谓保值性，即储备资产能保持原有的价值。在浮动汇率制下，西方主要货币汇率动荡多变，因此各国在安排外汇资产时，尽量使储备货币多样化。因为汇率，本来就是两种货币的比价，一种货币的升值就意味着另一种货币的贬值，储备货币多样化后，货币的升值和贬值就可以相互抵销，使整个外汇储备资产价值不变或少变。另外，尽鱿使储备货币进口支付和干预市场需用的货币保:持一致，以防避汇率风险。 (4)储备资产的盈利性。所谓盈利性，即储备资产在保值的基础上有较高的收益。so年代以来国际金融市场新的金融工具越来越多，譬如，各国的政府债券、企业债券、可转让存款证、商业票据等。各种金融工具的收益率是不同的，有的金融工具看上去利率较高，但汇率风险也较大，结果往往是利率上得到的好处抵不过汇率上所受的损失。因此在决定储备资产投向时，要综合研究每一个金融工具的收益和风险，适当分散一些投向，力求收益较大、风险较小的最佳储备资产组合。 1950一1987年美元短期投资的利率年年都高于日元短期利率，但由于汇率变动的因素，美元的平均总利率反倒比日元低。汇率因素对货币收益的影响由此可见一斑。 最适量的国际储备水平确定之后，还必须进一步确定最合理的国际储备构成，即确定黄金、外汇等各种储备资产在国际储备总量中所占的合理比重。

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