补充资料：回廊

回廊


　　加，因为其比率所具有的杠杆作用缘故。无论如何，这种比率化回廊只有在美元最终超过2 .1350马克的情况下才会比先前例子中的情况更差。只有美元的价格超过2.3350马克，(这种情况几乎不可能发生)，比率回廊才将被证明是比这笔美元未经套期保值的风险更差。【回廊]我们已经知道，对称的盈亏状况线的情况是中间是对角线部，两边则是平直线。而称为回廊的金融产品的盈亏状况线则正好相反，它的中间是一个平直线部分，两边则具有对角线的特征。就这两种产品的设计思路来看，对称把风险限制在规定的汇率波动幅度内，但却消除这个范围之外的风险。而回廊(~dors)则是在一定的汇率幅度的范围内消除风险，但在此范围之外的风险不予保护。构造对称可以通过这样的方式:通过卖出不打算要的获利机会，以便为所需要的保护筹措资金。而回廊则是这样构造的:通过购买期权来获得所需要的保护，然后卖出同一种类型的，但是更为损价的期权，以便把并不是自己必需的保护卖掉。 为了说明回廊是怎样起作用的，我们来考察这样三种回廊，它们具有不同的协定价格以及基础资产的数量。下表概要地列出了每一种回廊的构成情况，并用一种简单的平价看涨期权来比较其结构。卷八衍生品交易·267协定价格，这样就可以把获得的期权费与所购买的溢价期权的时间价值相匹配，然后，使所支付的净期权费等于这个溢价期权的内在价值。假如这个期权最终被执行，所支付的总数额将等于最初的远期价格。这样，这个期权战略的实际成本就为零了。上表中第一个回廊是按这种目标进行设计的。使回廊达到零成本的第二个方法是按基础资产的数倍出售期权。这种办法存在的问题是，它所导致的风险将会在大小上超过原始的基础资产风险。增加了损失的潜在可能性，因此，必须谨慎地对待这种办法( 上表中的三种回廊显示在下图中，并把它们的情况与购买1.7以X)马克协定价格平价期权的基本战略情况相比较。看涨期权的盈亏情况由一条细虚线所示。为了提供进一步的参考，这个图还显示了原始风险的对角线状的盈亏线，以及使用在1 .7仪旧马克价格中远期购买美元进行无风险套期保值形成的平直盈亏线。一1 400 0008000艺，。

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