补充资料：联合融资中应注意的主要问题

联合融资中应注意的主要问题


　　【联合触资中应注愈的主要问题】联合融资业务政策性、专业性和技术性很强，涉及到国际金融、国际法等诸多方面的内容，有些问题相当复杂、敏感，处理不当会增大项目成本并影响项目的实施。在融资的前期、中期和后期都有一些间题需要特别注意。 1.融资前期 融资前期的准备工作非常重要，应做充分、细致的准备，需要拟定融资战略、选定融资方式、确定具体的融资参数、把握好融资时机，并确认是否需要世行担保。‘ (l)融资战略 首先需要确定的就是融资战略，主要考虑三个因素。①期限和条件，主要指贷款期限、利率、承诺费、管理费、代理费、律师费等;②灵活性，主要指操作时间长短、评级、登记和信息披露的各种要求、提款期长短、分期还款安排、以及提前还款条款等;③投资者群体，一般的投资者有商业银行、投资银行、保险公司、养老金、投资基金等。投资者群体要看其范围的广泛程度。 确定融资战略时，应在融资成本低、期限长的条件下，争取较大的灵活性，拓展投资者群体，实现三方面因素之间的综合平衡。并应尽可能地探索新的融资方式和工具。 (2)融资方式 可供选择的联合融资方式除了已经使用过的银团贷款和日本保险公司贷款外，另外还有出口信贷和债券市场。这些融资方式各有优劣。一般说来，银团贷款的期限较长、成本较低、方式较灵活，但有利率风险，投资者群体较狭窄，流动性较差。日本保险公司贷款的期限和成本类似银团贷款，利率可以固定，还款可以分期，但要求一次性提款，而且投资者群体更加单一。出口信贷的成本和期限同银团贷款非常相似，在提款和还款方面也较灵活，而且投资者群体是各国官方的出口信贷机构及其联合融资者，主要弊端是融资须同购买设备挂钩。债券市场一般是固定利率、可进行中长期融资的市场，主要优势是投资者群体广泛、市场容量大，私募和中期票据计划有一定的灵活货币基金或世行的成员国;或借款人不再是中国黄金和外汇储备的受益所有者，等等。 上述(3)(4)中列举的事件被称为交叉违约事件，交叉违约指借款人对其它贷款人的违约行为(或借款人其它债务被其它贷款人宣告加速到期)将同时构成对本贷款协议的违约。贷款人在融资协议中设定交叉违约条款的目的是维护自身利益，防止其它债权人优先受偿，使本贷款人与其它贷款人处于不平等地位。另外，此条款在客观上也可限制借款人发生任何违约事件。

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