龙债的概述
[编辑]龙债的定义
根据莱曼兄弟公司的解释，龙债是指在亚太地区（除日本外）定价、发起和组织辛迪加，而且一级市场的分销主要面向亚大地区除日本外的投资者，其计价货币为非发行地区货币的债券。龙债的承销辛迪加应主要由亚大地区的金融机构组成，其发行和定价应在亚洲市场的交易时间内进行，而且其二级市场的交易应在至少两个亚洲金融中心（香港、新加坡和台北）进行。更重要的是，龙债的承销辛迪加的牵头经理应该是一家在亚大地区注入大量资本的金融机构。
[编辑]龙债的产生与发展
龙债市场是由莱曼兄弟公司于1991 年发起设立的一个新的债券市场。
第一笔龙债是由莱曼兄弟公司于1991 年为亚洲开发银行发行的，总额为3 亿美元，期限7 年。此后，亚洲开发银行又于1992 年发行了第二笔3 亿美元的龙债。市场对此反映良好，因而从1993 年起龙债市场逐渐活跃起来。2.发展背景。龙债市场被有的业内人士称作是近20 年来债券市场上最引人注目的发展。从龙债市场形成以来，亚洲地区的债券市场出现了很大变化。
从60 年代以来，许多亚洲国家的GNP 高速增长，加上亚洲各国传统的高储蓄率，使该地区的财富积累持续增加。这对世界各地的借款人来说具有很大的吸引力。尽管以往股票在亚洲更受青睐，但近年来固定收入的金融产品也开始受到欢迎。这就为债券市场的发展提供了动力。
其次，亚洲地区的零售金融市场十分重要。亚洲地区的私营银行业发展迅猛，高素质的私人银行家为拥有大量财富的个 人、信托基金和慈善基金等提供专业化的服务。另外，亚洲地区的私人投资者也比其欧洲同行更精明。
除此以外，随着亚洲国家人均国民收入的提高，退休年金基金和公积金等迅速发展，基金管理业务也应运而生。而随着亚洲各国国际储备的增长，对储备的有效管理也成为各国中央银行面临的迫切问题。
上述几方面情况说明亚洲作为一个新兴的金融市场不容忽视，而龙债市场的发展为借款人提供了一个接近亚洲的零售、机构和政府投资者的有效途径。而这是仅仅将欧洲债券的发行划出一个亚洲档（Asian tranche）所不能实现的。
[编辑]亚行发行龙债的动机
从亚洲开发银行发行龙债的动机可以看出借款人利用龙债市场筹资的目的。亚行发行龙债的主要动机是：
（1）在亚洲扩展和加深投资者基础，更确切他说是要形成一个亚洲投资者核心，以促进未来债券发行的分销和定价；
（2）使亚行的融资来源多样化，摆脱对欧洲债券市场、扬基债券市场和武士债券市场的依赖；
（3）以与在其他市场上类似或更好的价格分销证券；
（4）使亚洲的金融机构从参与龙债的发行中获取经验，以提高其在一级市场发行和二级市场交易中的专业技能；
（5）鼓励其他发行者利用亚洲地区日本以外的资本市场。
可见，亚行倡导龙债市场，除了为自己融资考虑外，还有一个重要的目的，就是促进亚洲资本市场，尤其是固定利率证券市场的发展，为本地区的经济发展提供新的推动力。
[编辑]龙债市场的现状及前景
在1993 年以前，只有亚行发行了两笔龙债券，而从1993 年开始，其他借款人也开始纷纷进入该市场。到1994 年3 月，已经发行了16 笔龙债。这其中几乎每一笔新的龙债券都可以算是龙债市场的一个里程碑。 1993 年3 月，通用电子资本公司（GECC）作为第一个企业发行人发行了3 亿美元的龙债； 1993 年12 月，中国财政部发行了一笔3 亿美元龙债。这是第一笔真正的、非跨国机构的亚洲借款人发行的亚洲龙债。
此次发行的龙债利率较低，但市场反映很好，表明了龙债市场为亚洲本地区的借款人筹集资金的能力。 1993 年8 月，由莱曼兄弟公司和高盛公司作为牵头经理，为英国的国民西敏寺银行发行了2.5 亿美元龙债。