补充资料：不同种类的基础风险

不同种类的基础风险


　　【不同种类的甚础风险】而言，当基础资产面临的风险与保值手段回避风险不一致时即产生基础风险。但是基础风险的产生有几种不同的原因，现在可以适当地将它们进行归类了。 风险基础(曰p叨以e basis):当基础资产风险与保值工具避险的利率基础不一样时就会产生这种风险。如果一个投资者想用三月期期货合同来为卯天期国库券资产的利率风险进行保值，那么他所面临的情况就是一个很好的例子。虽然国库券收益率与欧洲货币利率的期限差不多，但两者的变化波动会出现不一致。 期限基础(邵d记b烟15):从这一名称可以看出，这种风险的产生是因为基础资产风险与保值工具的期限不一样。当基础资产风险期限是保值工具期限的倍数时，根据前一节的分析，可以使用平列式保值将这一风险最小化甚至彻底抵消。如果基础资产面临风险期限比保值工具期限还要短，那么可以对保值比率作调整，但此时仍存在部分的基础风险不能通过保值加以完全消除。 趋同性基础(伪nver咨泪ce hasi。):象FRA或利率期货这样的短期利率衍生产品，其价格往往同现行的现货市场利率不一样，因为衍生产品反映的是远期利率，而现货市场反映的是即期利率。就期货合同这一衍生产品而言，期货与现货的价格差称为基差(ba一515)，此处的基差取决于收益率曲线的形状或斜率，即期与远期利率之间的关系就是由收益曲线的斜率决定的。当一种衍生产品趋近于到期日时，其基差会逐渐缩小并于到期日当天变为零。如果保值交易的设计要求持有一种衍生产品直至到期日，那么在这一段时间里，基差的存在并不一定就代表风险。但是，如果保值设计要求保值工具在其正常到期前予以结清，有可能出现基差与预期不一致的风险。如果收益率曲线在保值开始以后改变其形状，这种情况就会发生。 所以，所有这三种基础风险都与收益率曲线的不同情况有关。风险基础的形成是因为基础资产面临的风险与保值工具具有不同的收益率曲线。期限基础与趋同性基础都起因于一个收益率曲线的变化，但发生在期限范围的不同时段上。当收益率曲线在期货合同期限与风险期限之间发生变化时就产生了期限基础风险，因此它受相对较长的利率影响。与此相反的是趋同性基础风险则起因于短期收益率曲线的弯曲度。

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